주식에서 "감자를 한다." "증자를 한다."는 말을 종종 들어보셨을 것입니다.
주식투자자들의 입장에서는 이 감자(자본감소)나 증자(자본증가)는 매우 민감한 소식이라 주식투자를 하는데 필수적으로 알게되는 일종의 베이스 지식이라고 할 수 있습니다.

주식투자자만 알게 되는 것이 아니라, 오히려 이 감자나 증자는 회사의 돈의 흐름을 직감적으로 알게 해주는 매우 중요한 단서가 되며, 펀드투자자나 채권투자자 그리고 신주인수권부사채등의 투자를 하는 투자자들은 이러한 감자와 증자에 대해서 매우 신경을 써야 하지 않을까 합니다.


감자라는 말에 우리가 먹는 감자를 생각할 수 있는데요. ^.^

감자란(Reduction of Capital), 자본증가를 의미하는 증자의 반대로 기업의 자본금을 줄임이는 행위를 뜻합니다.

잘 있는 자본금을 왜? 줄이는 것일까요?
바로 이러한 궁금증이 자본감소를 의미하는 감자를 알아야 할 필요가 있는 것입니다.

기업의 가치는 이론상으로 "주식가격 X 주식의수" 입니다.
그리고 이 이론상 가치는 흔히 이야기하는 "자본(capital)" 이 됩니다. 
이유는 주식회사는 주식을 발행함으로써 발생한 돈 (초기 주식발행시 발행되는 주식을 사게 되면 이 돈은 회사로 갑니다)이 회사를 이끄는 원동력이 된다고 보고 있기 때문입니다.
자본, 즉 이 자본금을 줄이는 것이 바로 자본감소, 감자가 되는 것입니다.

감자를 하는 이유는 자본금을 줄이면서 발생하는 차익인 감자차익(Gain on Retirement of Captipal Stock)을 통해서 기업에 발생한 손실 및 여러 방면에서의 감자차익을 활용하기 위해서인 부분이 존재하며, 또한 사업정리 등이 이유가 되기도 합니다.
감자차익에 대한 이해를 돕기 위해 간단하게 설명을 덧붙여드리겠습니다.

예를들어, 주당 3만원하는 주식이 있다고 합시다. 이러한 이 주식을 감자를 하기 위해 기업이 매입을 주주들에게 매입을 하는 과정에서 27000원으로 한다면 주당 3000원의 차액이 생기게 됩니다. 바로 이 차액이 감자차익이 됩니다.

감자를 추진하게 되면, 새로 감자된 가격 혹은 주식의 수만큼 새로운 주주에게 새로 배당이 됩니다.
즉, 새로 상장이 되는 재상장절차를 밟게 됩니다.


자본감소를 의미하는 감자를 하는 방법에는 크게 3가지 방법이 존재를 합니다.
우선 첫번째로 자본금을 형성하는 "주식가격 X 주식의수"에서 주식가격 부분을 낮춤으로써 전체적으로 자본을 감소시키는 방법입니다.
만약 그냥 잘 있는 주식의 가격을 낮추면 큰일이 나겠죠. 그러니 감자를 할때는 주주총회를 합니다.
기업은 주주들에게 동의를 얻어야하며 감자차익시 발생하는 돈을 어떻게 활용할지에 대해서 매우 정확하고 명확하게 주주들을 설득해야합니다.

이렇게 주식의 액면가를 낮춤으로써 일단 투자자들에게는 손실이 발생하더라도 감자차익을 바탕으로 기업은 부채를 벗어날 수 있게 됩니다. 그러나 이러한 일은 투자자들에게 기업의 미래에 대해서 확실한 비전을 심어주거나 혹은 재무개선을 통해서 유상증자등의 보다 호전적인 자금상황의 여지를 심어주지 않게 되면 어렵게 됩니다. 매우 어려운 일 중에 하나죠.

두번째로는 "주식가격 X 주식의수"에서 주식의 수를 줄이는 방안입니다.
감자를 추진하는데 주식의 수를 강제로 어떻게 줄일까요?
바로, 부실경영을 한 대주주들이 자신의 주식을 소각함으로써 발생하는 효과를 누릴 수 있게 됩니다.
이것이 오히려 감자가 호재가 되는 이유, 그리고 회사에 대한 책임을 지는 대표적인 유형이라고 볼 수 있게 됩니다. 이러한 주식소각의 경우가 아니더라도 비율(몇대몇-10:1, 20:1 등..) 형식으로 감자를 하는경우 주식의 수가 줄어들게 됨으로 대부분의 투자자들이 역시 액면합병이 아니기 때문에 다소의 손실이 따를 수 있게 됩니다.

세번째의 경우는 바로 이 두가지를 적절히 혼합하는 경우가 될 수 있게 됩니다.

회계용어인 이 감자는 가장 표면적인 이유는 기업의 사업정리, 혹은 손실이 발생한 부분을 메우기 위한 방법으로 사용을 하게 됩니다. 기업의 손실을 메우기 위한 방법으로 감자를 실시하는 경우가 많은데요.
이 감자를 통해서 "기업의 손실을 메우는 것은 왜 그런것인가" 또 다시 질문 형식으로 우리는 감자에 대해서 알아볼 필요성이 있습니다. 


감자를 함으로써 기업은 어떻게 손실을 보전하는지에 대해서 보다 자세하게 설명해보고자 합니다.
감자를 추진하게 되면, 주식의 액면가격을 낮추는 일이던 아니면 주식을 합병을 하는 방식으로 이던 일단 자본의 감소가 이루어지는 것을 위의 설명을 통해서 알 수 있었습니다.

예를들어 1주에 1만원하는 주식이 있다고 합시다.
이 주식이 주식시장에 1000주가 있어서 기업의 납입자본금이 총 1000만원이라고 합시다.
기업에 손실이 발생해서 현재 자본금이 500만원 밖에 남지 않았다면 기업은 회계상으로 500만원의 손실이 발생을 합니다. 이 경우 자본은 500만원이 되겠죠.

그럼 회사의 주인인 주주들은 500만원의 손실을 보게 된것입니다.
그리고 기업은 회계상 500만원의 손실이 기록이 되고요.
그래서 이 기업이 기존의 주식 1만원을 5천원으로 내리는 감자추진한다고 합시다.
일단 난리가 날것입니다.
대주주인 사람이 50%의 주식을 소각하는 방식으로 우선 일단 진화가 되었다고 가정을 해보죠.

그리고 이 주식을 5000원에 1000주를 재상장하는 것을 통해서 기존 주주들에게 5000원짜리 주식을 똑같은 비율로 나누어주고 (주식의 가격을 낮추는 방안을 선택했으므로) 기업은 손실 부분에 대한 부분을 회계상 맞출 수 있게 되는 것입니다.


감자는 대주주이던 소액주주이던간에 주주로써 책임을 지는것을 의미합니다.
비록 의사결정 및 각종주권행사는 소유비율이 높을 수록 유리하고 그 영향력이 높더라도 감자를 통해서 알 수 있는 것은 바로 모든 주주는 회사의 미래에 대해서 손실을 감수하고라도 책임을 진다라는 것입니다.

따라서 감자는 주주로써는 뼈아픈선택일지 아닐지는 모릅니다.
오히려 감자를 성실히 책임감있게 추진하여 재무구조를 개선한 다음에 유상증자를 통해서 새로운 투자자들을 더욱더 모아 이를 기반으로 기업의 성장에 도움이 된다면 감자는 결코 지속된 고통이 아닐지도 모릅니다.

감자는 주주로써의 권리뿐만 아니라 책임을 부여하는 것을 의미하는 아주 단적인 예입니다.
따라서 주주는 회사 경영상에 적극적으로 참여하여 단지 주식시장에서 얼마나 올랐는가만을 지켜보고 사고 팔고하는 그러한 일을 넘어서서 회사에 대한 남다른 애정과 책임감 그리고 권리를 누릴 권한을 가지게 되는 것입니다.